万亿蚂蚁的高光与隐忧( 二 )

蚂蚁将微贷、理财和保险归为数字金融科技平台的收入，如果按照这一归类，则随着蚂蚁数字金融科技平台的收入不断增加，对总收入的贡献越来越大，这块业务的影响力也随之扩大。
吸金之道
支付宝，作为蚂蚁集团业务的主要载体，目前有超过10亿用户和8000多万商家。针对C端，蚂蚁的业务主要包括支付、消费信贷、理财以及保险这样的基础金融服务；针对B端，蚂蚁更多是为企业提供数字金融技术支持或客戶触达及风险管理方案。
先来看一组数据，感受一下这些数字构成的蚂蚁的真实体量。
2019年全年，蚂蚁在数字支付上的总支付交易规模达到111万亿元，超过中国2019年的国民生产总值（99万亿元），接近当年社会消费品总额的三倍。
蚂蚁的支付收入主要是按照交易金额的一定比例向商家收取服务费，这里也包括跨境支付。截止2020年6月30日的12个月内，蚂蚁的国际支付交易规模达到6219亿元。
作为数字生活的金融基础设施，支付业务的引流效率惊人。而小微贷款的变现能力也不容忽视。
蚂蚁微贷的主要业务是消费信贷和小微商户信贷，主要面向在未被传统金融机构纳入服务范畴的C端消费者或者小微商户经营者。这块的商业逻辑是，蚂蚁负责捕捉信贷需求，再引流给金融机构进行独立的信贷决策和贷款发放。
金融机构从蚂蚁获得客源，向后者支付技术服务费。截至2020年6月30日，蚂蚁的銀行合作伙伴超100家，包括全部政策性银行、大型商业银行、信托公司等，促成的贷款余额达到2.1万亿元。
值得注意的是，蚂蚁小贷的模式，并不利用自身的资产负债表开展信贷业务也不提供担保。截至2020年6月30日，蚂蚁促成的信贷余额中，由其合作的金融机构进行放款或者实现资产证券化的金额比例约占98% 。
按照促成的资产管理规模以及保费与分摊金额计算，蚂蚁是中国最大的线上理财与保险服务平台，促成的资产管理规模达4.1万亿元，保费与分摊金达520亿元。
截至2020年6月30日，与蚂蚁合作的资产管理公司约170家，保险机构约90家，囊括了中国绝大部分公募基金公司、保险公司、银行和证券公司。
整体来看，向合作机构收取技术服务费，是蚂蚁支付、小贷、理财与保险这些核心金融业务的主要变现方式。蚂蚁通过其人工智能技术，将不同风险偏好的客戶与理财和保险产品进行智能匹配，再将金融机构的产品推给更广泛的的匹配用户群体，由此向金融机构收取技术服务费。
高光下的隐忧
蚂蚁在招股书中透露，未来发展战略是继续在商业模式、产品服务以及技术领域进行创新，战略目标是满足生态系统参与者的利益和需求。具体操作有以下四点：提升用户活跃度、扩大用户基础；与合作伙伴共同创造价值；投资与创新和技术；发展跨境支付和商家服务。
但与收入强劲的增长趋势恰恰相反，蚂蚁的用户增势在近两年逐渐放缓。
蚂蚁的月活用户2017年为4.99亿人， 2018年为6.18亿人， 2019年为6.59亿人，也就是说，蚂蚁2018年月活用户同比增长了24% ， 2019年同比增长了7% ，增速明显放缓。