兴证海外5月港股策略及金股组合：五月不穷逢低做多

_原题为：五月不穷，逢低做多 ——兴证海外2021年5月港股策略及金股组合
摘要【兴证海外5月港股策略及金股组合：五月不穷逢低做多】2月份开始的季度性调整在4月底已到尾声，最迟5月中旬将迎来季度级别的做多窗口期。（张忆东策略世界）
投资要点
1、5月港股配置思路：做多窗口期开启，聚焦盈利驱动的优质个股行情
1.1、回顾：2月下旬判断市场调整并非熊市开始，而是结构性长牛的短期休整
2020年9月，我们率先提出布局港股牛市。《守正出奇，布局港股好时机》提出美国大选之前的9、10月份是港股牛市孕育期、布局的良机。
2020年10月强调经济复苏并推荐制造业核心资产和深度价值股。《乘风破浪的中国制造业核心资产》《策略角度看银行，价值重估刚起步》。
2020年11月10日发布《做多中国，港股牛市——2021年度全球策略报告》判断2021年港股将是价值重估和创新成长双轮驱动的指数型牛市。
2021年1月下旬率先提醒港股牛市也会有震荡，2月提醒震荡波动会改变行情的节奏和结构，看好价值股。《大风起兮，港股稳行才能致远》《炒作风歇，震荡不改港股牛市，趁机布局高性价比优质资产》。
2021年2月底判断抱团博弈短期情绪动荡，市场调整并非熊市开始，是结构性长牛短期休息，并且预判，三月中旬前后美债收益率上行斜率有望放缓，股市有望短期反弹，但是，“黄金坑”构筑完成要到二季度。《初生牛犊遇到虎，倒春寒后换风格》《美债之谜、抱团博弈及核心资产的价值真谛》。
2021年3月底报告《深度价值和超预期成长的哑铃式配置》中判断当前中国股市对应的宏观基本面环境更像是2010年，都是经济复苏之后，政策回归正常化，从而股市估值体系重估、结构性风险释放，行情调整结束快的也要到4月，慢的可能到五六月。
2021年4月初报告《初生牛犊不怕虎》判断4月份和5月份行情仍有波折，蓄势待发，二季度A股和港股有望构筑完成从3月中旬开始的“黄金坑”底部区域，最迟5月中旬，这次从2月中旬以来的股市调整将告一段落，可以立足中长期基本面开始布局新一轮结构性行情。
1.2、展望：2月份开始的季度性调整在4月底已到尾声，最迟5月中旬将迎来季度级别的做多窗口期
首先，美国经济二、三季度有望强劲复苏，欧美央行并未收缩相反继续“鸽派”，中国股市对于美股波动有望脱敏。
——基本面，随着疫苗接种超预期推进以及拜登财政刺激的进一步加强，美国经济2季度呈现强复苏，甚至有过热的苗头，后续关于4万亿美金的基建和家庭扶持计划仍将支撑美股复苏主导的行情。同时，近期海外疫情变种的冲击，尤其是印度疫情失控带来的海外供需缺口仍将继续支撑中国出口。
——资金面，美联储货币政策继续鸽派，政策目标优先支持复苏，美股尚未到泡沫破灭之时，中国股市对于美股波动有望脱敏。毕竟，过去数月，美债长端利率上行、通胀、美元反弹以及美联储措辞的调整等“拦路虎”对股市行情有惊无险，只是短期扰动，尚无法动摇美股复苏行情。受2020年低基数影响，4、5月的通胀也会出现多年未见的超高数字，但是，美联储明确表示对其容忍度提升。短期不要与美联储为敌，美联储停止放松之前，还是多关心复苏和盈利。
第二，中国宏观经济平稳，微观经济朝气蓬勃，海外经济强劲复苏以及十四五规划落地将催生制造业新机会。
——2021年美国经济复苏及刺激政策继续加力，中国具有全球竞争力的企业其盈利有望持续超预期。

兴证海外5月港股策略及金股组合：五月不穷 逢低做多

兴证海外5月港股策略及金股组合：五月不穷逢低做多