东亚前海策略：全球涨价潮之下A股哪些行业有望受益？( 四 )

视角三：运费的上涨也制约了企业供给
集装箱短缺也推高运费与企业经营成本，压缩了中下游企业产能扩张空间。2020年下半年以来国际集装箱运输需求集中释放，而全球供需缺口、贸易顺差(导致空箱在海外港口滞留)、国际航班数量的大幅下降进一步加剧了集装箱的不平衡，推动运价上升。据Redwood Logistics CEO表示从中国到美国和欧洲的运费上涨了300%，现货价格最高可达每个集装箱6000美元(通常价格是1200美元) 。马士基、MSC、赫伯罗特、万海航运等多家船公司相继宣布从5月起上调部分海运费。
中美需求旺盛与集装箱短缺导致木材普遍涨价。需求方面，低利率与疫情拉动了美国居民购房热潮，新屋开工和营建许可的增长也拉动木材需求。供给方面，经济封锁、山火大面积蔓延、集装箱短缺等因素都加剧了木材的短缺。德国是欧盟最大的木材生产国，而据德国《经济周刊》表示，目前德国建筑木材的价格平均已涨到去年的两倍，屋顶板条价格甚至是去年的3倍；屋顶板条去年12月的价格为每米0.46欧元，现在几乎不会低于1欧元。德媒称木材被大量出口至中国和美国是导致供应短缺的主要原因，去年德国向美国的木材出口增加42% 。

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2.4
视角四：劳动力短缺情况短期或制约供给
供应的瓶颈也体现在企业招聘意愿上升但招工困难。4月末Indeed上新增招聘岗位较2020年2月增长了52%以上，薪资水平与工时都出现了增长，反映出劳动力需求并不弱。但是结果4月非农爆冷，4月非农就业人口仅增加26.6万，大幅不及预期的增加99.8万，失业率从6%抬升至6.1%，主要反映出企业难以招聘到合适的员工(失业的大量低收入人群不能灵活转换技能)以及人们重返工作的意愿或出现下降(父母仍留在家里照顾小孩、依赖救济金等原因)，这可能会对供给端的回暖形成一定制约。
2.5
视角五：供应链错配限制部分行业产能难扩张
产能扩张需要时间，半导体行业严重缺“芯” 。自2020年三季度以来，全球半导体行业发生严重芯片缺货。除了加密货币行情高涨导致显卡出现普遍缺货涨价，车用芯片、CPU、内存等品类都出现了供不应求的情况。从原因来看，需求是一方面，而全球半导体产业链产能利用率下滑，供应链复苏缓慢也是重要因素。对于制造商而言芯片工厂的建造和装备需要耗费数十亿美元，建设时间往往至少需要两年，疫情的扰动使得制造商失去了对市场快速变化的提前预判，供给端修复的滞后或将导致全球芯片短缺持续到2022年。
车企是这次危机中受影响最严重的行业之一。此前汽车制造商因疫情曾大幅减少了芯片订单量，对订单需求的误判也导致去年12月以来芯片短缺问题加剧，陆续有车企因缺少芯片而停工。因成本上涨，5月8日特斯拉公告称将其Model 3 标准续航升级版车型售价上调1000元人民币，前一日将在美Model 3和Model Y价格上调了500美元。此前马斯克在电话会议表示，特斯拉面临着最困难的供应链挑战。AlixPartners 数据显示，全球汽车行业可能因芯片短缺问题损失 610 亿的销售额。
03
未来的趋势：短期疫情未平，中期疫苗加速接种将推动供需缺口弥合
海外疫情的常态化与反复化意味着供需依然存在较大缺口。截至5月8日，全球累计确诊新冠肺炎病例1.57亿例，累计死亡328万例；全球单日新增确诊病例84.7万例。印度、巴西、美国、阿根廷、土耳其是新增确诊病例数最多的五个国家。当前发达国家疫情逐步稳定并释放需求，而新兴市场疫情仍在发酵。印度5月7日的新增病例创下41.42万例新高，过去2周印度全国的检测阳性率达到21%，防控能力、检测能力和医疗资源的不足使得印度疫情拐点到来还需一段时间。根据全球共享流感数据倡议组织(GISAID)的数据，B.1.617是去年10月从印度登陆的变异株，今年2月以后已经陆续出现在英国、美国、日本等二十几个国家。尼泊尔、斯里兰卡、哥斯达黎加和马来西亚是近两周平均日新增病例数量增速最快的四个国家；南非、埃及、泰国、日本等国家新增病例增幅也较快。