中金：缺芯引发全球关注提升芯片制造产能是国内半导体产业发展关键( 六 )

资料来源：彭博资讯，中金公司研究部
图表：4Q17-4Q20全球Foundry厂商库存情况

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资料来源：彭博资讯，中金公司研究部
半导体芯片补库存的需求主要来自以下几个方面。其一是下游需求旺盛，出现芯片供不应求的局面，对未来预期乐观，主动补库存。其二是新冠疫情的影响，很多地区物流阻断，交期变长，下游厂商需要更长时间备货。其三是供应链安全，过去两年美国方面的技术封锁，为了保证未来芯片供应安全，国内一些系统厂商在2020年下半年备货时把供应链安全放在了第一位，在操作库存时愿意采取比较积极的做法。
中长期因素：5G手机、智能汽车、人工智能、物联网等市场需求旺盛
汽车、手机、服务器、个人电脑、基站、家电是芯片几大较为重要的下游应用领域。我们认为随着智能汽车、人工智能、物联网等技术的发展，汽车、5G手机等领域有望成为驱动半导体行业进一步增长的重要动力。
根据2020年全球汽车销量7,700万辆。近年来，全球汽车总销量基本维持平稳。但我们也看到汽车正朝着电动化、网联化、智能化等趋势发展。结合IDC、BI intelligence ，我们测算2020年全球汽车电动化渗透率达到4.17% ，网联化渗透率达到57.2% ，智能化渗透率(L1-L5)达到35.73%(主要是L1/L2自动驾驶) 。
图表：2015-2020年全球汽车销量及电动化、网联化、智能化渗透率

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资料来源：IDC ， BI intelligence ，中金公司研究部
汽车电动化、网联化、智能化趋势使得单车使用的半导体数量及价值较之前有显著增加。根据Trendforce、英飞凌等研究数据，平均一台传统燃料汽车半导体价值含量为450美元，一台纯电动汽车价值含量750美元，增长了66.67% 。我们看到2020年随着特斯拉Model 3、理想ONE、蔚来ES6、小鹏P7等新一代电动汽车销量的提升，汽车整机厂对芯片的需求量发生了一定增长；未来，我们预计随着电动化、网联化、智能化渗透率不断提升，汽车企业对芯片的需求量仍将稳步增长。
图表：不同汽车半导体价值量对比

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资料来源：Trendforce ，英飞凌，中金公司研究部
图表：车载电子设备示意图

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资料来源：汽车之家，中金公司研究部
根据IDC ， 2020年全球智能手机出货量12.92亿台。近年来，全球智能手机销量基本维持平稳，但我们看到随着5G、AI技术的发展，单台智能手机包含的芯片价值量在不断提升。根据韩国信息与通讯技术研究所报道，平均一部4G手机含有的半导体价值量为126.1美元，一部5G手机含有的半导体价值量为233.9美元，增长将近85% 。
图表：4G手机单机半导体价值量 v.s 。5G手机单机半导体价值量

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资料来源：韩国信息与通讯技术研究所，中金公司研究部
我们看到2020年随着小米10、iPhone 12等5G手机的发布，手机厂商对于芯片的需求尤其是先进制程芯片的需求发生提升。未来，我们认为随着手机厂商不断推出新型手机，手机厂商每年仍将对芯片维持在较高需求。Gartner测算2020年全球5G手机出货量2.13亿部，预计2021年全球5G手机出货量有望达到5.39亿部，发生显著增长。

中金：缺芯引发全球关注 提升芯片制造产能是国内半导体产业发展关键( 六 )

中金：缺芯引发全球关注提升芯片制造产能是国内半导体产业发展关键( 六 )