盯紧“目标收益”！太保资产喻春琳：“波动市”趋势难改权益市场今年或现买点( 二 )

险资投资与公募基金最大的差异是，公募基金投资经理更加关注通过自下而上选股创造超额收益，不需要根据市场环境对配置策略进行仓位或风格的调整。
我们强调投资经理一定要做阿尔法，配置层再在投资经理的策略基础上进行配置。投资经理层面的阿尔法收益和配置层面的贝塔收益加在一起，就构成我们操作层面的投资策略。
为了更好地保证策略执行到位，我们公司建立了数字化的投资决策系统，内部叫DSS投资决策系统，确保有一个常态机制能够24小时实时监控投资策略执行情况。DSS系统一旦发现策略偏移超过限度就会自动反馈给风控部门，风控部门会根据系统提示的偏离情况及时约谈投资经理，投资经理限时进行整改。
目前，保险资管管理的大部分是系统内资金，但是我们也在积极开展第三方资管业务，通过建立市场化的考核机制，吸引越来越多的第三方资金选择我们作为委托方。我们的考核机制会综合考虑短期和长期业绩。短期业绩方面，我们会与市场同类产品进行对标，例如存续期限较长的公募基金产品。同时我们非常关注长期投资价值，考核中也结合了较大比例的长期考核指标。考核不是僵化的，会根据资金属性进行调整。例如保险资金期限更长，长期考核指标的权重会更大。
关注目标收益而非短期收益
券商中国采访人员：可否介绍一下您的投资风格和投资方法？重点关注哪些领域？
喻春琳：个人的投资风格与所处公司文化是息息相关的。太保资产长期以来的投资管理风格是追求长期稳定价值，所以内部已经形成了价值投资的理念，不会通过信用下沉来获取超额收益。这样的投资理念已经深入到我们公司日常的投资行为中，因此投资经理个人的投资行为就不会过于“出框” 。
相较于其他投资管理机构，保险资管公司的风格特征较为明确，我觉得可以总结为长期、价值、稳健，这也和我们公司一直提倡的投资方法论相一致。
长期，指的是我们管理的资金以获取长期绝对收益为最终目标，注重投资框架和投资体系建设，关注较长期维度的宏观经济和行业发展趋势，注重大类资产配置；价值，指的是我们在投资过程中深入挖掘投资标的的真实价值和长期价值，谨慎看待短期博弈性投资机会；稳健，指的是在投资中更加注重对于风险的把控能力，充分享受复利的时间价值，这对于管理大规模、长期资金具有重要的意义。
重点领域方面，我们重点关注长期受益于我国经济、产业结构变化的行业和公司，我们认为优秀的公司来自于符合这些大趋势的行业，比如碳中和相关领域(新能源、储能等)、人口老龄化(医疗服务)、消费升级(品牌消费)、制造业升级(智能化、自动化)等。2020年配置的主要方向就是消费、新能源、制造业；2021年一季度主要抓住了被动元器件等细分领域的投资机会。
券商中国采访人员：具体操作层面，如何降低回撤实现稳健收益？
喻春琳：保险资金和银行理财资金对回撤都非常敏感，这方面保险资管的经验比较多。虽然保险公司的负债属于长久期负债，但是投资收益都是按年考核的。每年年初保险公司会以保单刚性成本为基础，结合市场环境，给出具体的正收益目标，并在年末考核管理人的收益目标达成情况。因此，低回撤是实现目标收益的重要路径。
以我们公司目前重点推进的目标收益策略为例，主要以目标收益为追求目标，并且有相应的目标收益区间和回撤控制要求。目标收益策略的整个策略体系即依托于保险资金管理体系。我们对市场上比较流行的几种多资产配置模型进行实证研究，结论是风险平价模型显著高配债券类资产，债券类资产权重总和始终维持在80%上下，夏普比率最优，适合保险和银行类金融机构。

盯紧“目标收益”！太保资产喻春琳：“波动市”趋势难改 权益市场今年或现买点( 二 )

盯紧“目标收益”！太保资产喻春琳：“波动市”趋势难改权益市场今年或现买点( 二 )