国盛策略：当前可能是全年流动性最松的时候建议着眼未来、积极配置( 七 )

风险提示：全球宏观经济波动风险；航天板材终端消费不及预期风险；产品研发成果转化不及预期风险，海外业务开拓风险。
文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2021年5月18日发布的《南山铝业(600219.SH)：聚焦上游资源及精深加工，产业链纵向一体化的高端铝材龙头》报告。
8、化工-东方盛虹(000301.SZ)：大炼化项目投产在即，公司有望迎来跨越式增长
公司实施的1600万吨炼化一体化项目预计将于 2021 年底建成投产，相比较于国内目前已投产其他炼厂而言，盛虹炼化在单线产能、化工品占比、区位、销售渠道等方面都具备较强优势，投产后有望带动公司跻身国内顶级炼厂序列，对公司营业及净利润带来的巨大增量贡献。
收购斯尔邦石化意义重大，进一步提高综合竞争实力：公司近期拟发行股份及支付现金方式收购斯尔邦100%股权并募集配套资金，斯尔邦拥有EVA产能30万吨(可比公司联泓新科EVA产能12万吨，目前336亿市值)，受益于下游光伏行业高景气2021年Q1已实现10.2亿净利润，未来2年我们预期供需紧张下EVA仍将保持较高景气，收购完成后将大幅提高公司盈利能力，同时斯尔邦拟投资建设的二期PDH项目及内蒙煤制烯烃项目将奠定中长期成长性。
我们看好碳中和背景下指标和资源将进一步向头部企业集中，同时看好新型炼厂基于产业链一体化及现金流的优势向下游精细化工及新材料领域的持续延伸。暂不考虑斯尔邦注入及发行股份，我们预计公司2021~2023年的归母净利润分别为15.69、75.35、101.03亿元，分别对应53.7、11.2及8.3倍PE，目前还存在显著低估，继续坚定推荐。
风险提示：国际油价大幅下跌、宏观经济下行、新项目建设进度不及预期。
文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2021年4月20日发布的《东方盛虹(000301.SZ)：大炼化项目开启新征程，公司跨越式成长在即》报告。
9、食品饮料–洋河股份(002304.SZ)：产品调整进行时，十四五行稳致远
次高端行业持续扩容。2021年春节以来，次高端价格带扩容明显，一季报次高端表现超预期，其中300-400元恢复性增长，同比增长30%+，600元价格带消费兴起，洋河梦6+省内消费氛围日起。此外，2015-2020年次高端行业容量从150亿增长至约600亿，其中酱酒扩容约200亿，今年春节至今酱酒价盘出现波动，浓香次高端市场根基较稳，多数企业良性增长。
梦6+坐享行业扩容，省内顺利换代。今年以来省内增速约20%，其中梦6+翻倍增长，海天恢复性增长(去年低基数，同比10%+)，梦6+顺利承接老梦6需求，全年来看，消费端梦6+有望增长30-50% 。省外消费者处于培育阶段，未来2-3年逐渐进入收获期。
产品调整进行时，渠道问题基本解决，战略聚焦未来发展。梦6+省内顺利升级，省外市场培育，梦3水晶版控货导入，海天换包进行时，洋河渠道推力改善明显，十四五战略层面处布局阶段，走得更稳，远方亦值得期待。
盈利预测与投资建议：维持2021-2023年归母净利润78.4/94.2/111.4亿元，目前市值对应2021-2022年PE为39/32倍，看好公司未来产品升级与品牌势能向上趋势，维持“买入”评级。
风险提示：高端酒价盘出现波动；量价关系协调不好导致渠道力受损。
文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2021年04月29日发布的《洋河股份(002304.SZ)：“十四五”开年，力争营收双位数增长》报告。
10、电新-阳光电源(300274.SZ)：逆变器海外市场持续突破，储能行业需求加速，公司供应链管理能力强

国盛策略：当前可能是全年流动性最松的时候 建议着眼未来、积极配置( 七 )

国盛策略：当前可能是全年流动性最松的时候建议着眼未来、积极配置( 七 )