腾讯半年报透露的三个信号

对买了腾讯的人来说,这又是一份“美滋滋”的财报 。
8月12日港股盘后,腾讯控股(00700,HK)公布2020年度半年报 。在2020年Q2,腾讯实现营收1148.83亿元,同比增长29%,超出市场预期;Non-IFRS下的净利润为301.53亿元,同比增长28%,同样高于市场预期 。
加上Q2,腾讯已经连续三个季度营收超千亿,也是连续三个季度超出市场预期,同时是腾讯两年来最好的单季增速 。
但对腾讯来说,“数字铁幕”已经落下来了 。
截止8月12日收盘,腾讯报520.5港元,市值为4.99万亿港元 。相比历史最高点,腾讯的股价在本周有所回落,不过整体仍处于历史高位——股价最高点出现在8月6日,盘中一度触及564港元 。
美东时间8月6日晚间,特朗普签署两项行政命令,分别禁止微信(WeChat)和TikTok在美进行交易,行政令将于45天后(9月20日)生效 。截至目前,这还是两个较为模糊的行政命令,最终的落地形式尚不明确 。腾讯在8月7日晚间发布公告回应表示,“公司正在审阅行政命令的潜在后果以便更全面理解其对集团的影响,将在适当的时候发布进一步的公告 。”
关于美国业务,最新的消息是在8月12日晚的业绩电话会上,腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔(James Michelle)表示,美国收入在其全球收入的比重不足2%,美国业务占其广告总收入的比重不足1% 。
这份半年报的时间跨度正好在疫情爆发与“WeChat禁令”之间,呈现出了腾讯这艘商业巨舰在2020上半年的变化、调整与重点发力方向 。
两个引擎:游戏+金融企服
腾讯的营收分为四个板块:增值服务、金融科技及企业服务、网络广告及其他 。增值服务(包含网络游戏收入与社交网络收入)一直是腾讯总营收的最大头,从2017年起,因为腾讯开始寻找游戏外的增长引擎,增值服务占总营收的比例一直在下降 。

腾讯半年报透露的三个信号

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制图:虎嗅
但在2020上半年,受疫情影响,游戏重新成为了腾讯的“大杀器” 。Q2,增值服务业务收入为650.02亿元,同比增长35% 。其中:
  • 网络游戏业务实现营收382.88亿元,同比增长40%,在公司总营收中占比为34%,财报中表示,这主要由《和平精英》、《王者荣耀》等手机游戏推动;
  • 社交网络营收为267.14亿元,同比增长29%,主要受益于虎牙直播并表(是的,从Q2起,虎牙已被并表)以及QQ音乐付费用户的增长 。
  • 在今年之前,腾讯游戏业务的营收已经许久没有占比超过三分之一了——2019年,游戏业务的营收占比在28%~31%之间徘徊 。而疫情使大众的屏幕使用时长增长、游戏业务因此收益,今年Q1游戏收入的占比达到35%、Q2占比为34% 。具体而言,在本季度,腾讯智能手机游戏收入为359.88亿元,PC端游收入为109.12亿元 。
    腾讯的另一个增长引擎是金融科技及企业服务,Q2同比增长30%至298.62亿元 。腾讯在财报中表示,此项增长主要归功于“日均交易量和单笔交易金额增加带动商业支付收入的增长,理财平台收入的增长,以及因公有云消耗量增多带动云服务收入的增长” 。
    财报没有着重提及外界关注的云业务,但值得注意的是,在今年5月,腾讯搬出了5000亿的“新基建”战略,称将全面升级“云基础设施、技术实力与科研能力” 。
    微信商业化加速再加速
    相比前两者,腾讯在这一季度比较惨的是广告业务 。
    受宏观环境影响,腾讯的网络广告收入增长放缓,本季度同比增长13%至185.52亿元 。其中,媒体广告收入同比大降25%至32.90亿元,这也是媒体广告部分近一年来的较大降幅——去年Q3的降幅为28%,随后两个季度降幅收窄至15%和10% 。但在本季度,由于市场上品牌广告的需求疲软、部分内容制作及播放延迟,导致腾讯的媒体广告再次大幅下跌 。