科创板第一“车”，吉利 A 股求药

9 月 28 日，上交所科创板上市委第 83 次审议会议，吉利汽车（吉利汽车控股有限公司）顺利过会。融资金额 200 亿元人民币，人民币股份均为新股，规模不超过已发行股本的 15% 。
成功拿到 A 股入场券的吉利，即将成为科创板第一支汽车股。
吉利汽车是浙江吉利控股集团（吉利控股）的控股子公司，上市主体拥有吉利、几何、领克三大品牌。其中，领克品牌为吉利汽车、吉利控股、沃尔沃三方合营，吉利汽车出资占比 50% 。吉利控股集团旗下的其他品牌，沃尔沃、极星（Polestar）、宝腾、路特斯、Smart 等，均不在其中。
市场：自主一哥，难抵大势
2017 年，吉利超越长城、长安，正式站上中国自主品牌销量第一宝座，这一坐就是三年。不出意外，2020 年吉利仍会蝉联自主销量榜首。吉利“自主一哥”的身份，已经深入人心。
然而，2017 年既是自主品牌的销量顶峰，也是中国车市的销量顶峰。2018 年起，中国汽车市场结束了 28 年连续增长，至今转为缓慢下行。这其中，自主品牌正是重点“灾区” 。2017~2019 年，自主品牌总份额由 43%，下降到 41%，再降到 39%（乘联会数据）。2020 年前 8 个月，自主品牌市场份额进一步降至 36.2%（中汽协数据）。

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对于吉利而言，好消息是市场下行过程中，集中度也在上升：从 2016 年底到 2020 年 6 月底，市场前 5 大车企市场占有率由 33.6% 提升至 39.67%，前 10 大车企占有率由 54.88% 提升至 62.65% 。边缘小厂被淘汰，份额向头部厂商集中。
坏消息是自主品牌势弱，自主一哥也难独善其身。招股书显示，2017、2018、2019 及 2020 年 1-6 月，吉利汽车三大品牌（含领克）总销量分别为 124.71 万辆、150.08 万辆、136.16 万辆及 53.04 万辆。即便不考虑 2020 年上半年疫情影响，从 2019 年起吉利汽车总销量已开始下滑。并且，从 2020 年上半年吉利汽车的表现看，即便没有疫情影响，销量回升的可能性也很渺茫。
营业收入的变化，基本与销量表现同步。2017、2018、2019 及 2020 年 1-6 月，吉利汽车营收分别为 936 亿元、1073 亿元、981 亿元和 371 亿元。这其中，汽车销售收入始终占据营收的绝大部分：913 亿元、1027 亿元、918 亿元和 337 亿元。

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于是相应的，吉利汽车的平均单车售价，在近四年来没有获得质的提升。2017-2018 年，由于高端品牌领克加入，平均车价由 7.35 万元升至 7.44 万元。然而 2019 年，尽管领克品牌销量翻倍，吉利单车售价也只提高到了 7.45 万元。2020 年上半年受疫情影响，平均车价掉头跌落至 7.09 万元。
尽管吉利汽车身为自主一哥，并推出了高端品牌，在各家自主车企中已经是最为接近合资车企的一家，但这些努力并没有让吉利汽车均价有明显的、质的提升。于是在受到市场大环境下行、自主品牌受挤压的情况下，吉利汽车依然受到了明显的负面影响——只是相对其他小规模自主车企，受影响幅度还是小多了。

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在几家龙头自主车企中，吉利的情况其实是相对乐观的。和身后的长城、长安相比，吉利拥有明显更健康的产品结构：轿车与 SUV 占比比例约为 4:6 。而长城、长安都严重依赖于 SUV 产品线，轿车产品线对销量贡献不足。上汽自主品牌的轿车与 SUV 比例也相对健康，但总体销量规模与吉利还有差距。
前几大自主品牌中，吉利汽车是在销量规模、产品结构两方面，都最接近优势合资车企（即最接近市场总体比例）的一家。