开盘倒计时！节后A股怎么走？五位公募大咖最新解盘来了！

_原题为：开盘倒计时！节后A股怎么走？南方史博、鹏华王宗合、融通邹曦、鹏扬朱国庆、富国李元博等五位公募大咖最新解盘来了！
摘要【开盘倒计时！节后A股怎么走？五位公募大咖最新解盘来了！】2020年已经过去三个季度，公募基金行业交出了令人满意的答卷，偏股类基金年初以来收益普遍不错，在资本市场中的影响力与日俱增，“买股不如买基金”逐渐在投资者中形成共识。（中国基金报）

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导读：国庆中秋长假期间，中国基金报邀请多位知名公募基金经理、券商投资主办和私募投资经理撰文，总结前三季度A股投资，展望四季度股市走向和投资策略，供大家节后投资参考。
今天共有五位知名公募基金经理撰文发布，分别来自：
南方基金副总经理、首席投资官(权益) 史博
鹏华消费优选等多只基金的基金经理王宗合
融通基金副总经理、投资总监邹曦
鹏扬基金副总经理朱国庆
富国基金权益投资部权益投资副总监、富国高新技术产业基金经理李元博
以下是正文：
乘势而上，攻坚克难
南方基金副总经理、首席投资官(权益) 史博
2020年已经过去三个季度，公募基金行业交出了令人满意的答卷，偏股类基金年初以来收益普遍不错，在资本市场中的影响力与日俱增，“买股不如买基金”逐渐在投资者中形成共识。
在形势一片大好之时，从业人员更需要保持清醒的头脑，勤勉尽责、持盈保泰、谋求更好的长远发展。我认为基金行业仍然面临以下诸多难题——(1)怎么继续提高机构投资者占比使市场能长牛慢牛，(2)怎么彻底解决基金收益率高而投资者赚钱少的问题，(3)怎么在很多高质量公司的估值已经大幅提升的背景下做好投资。
关于问题(1)，需要我们充分利用好未来或将推出的中国版401K税收优惠制度(参考财政部等五部门发布的《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》等)，打通居民养老金转化为公募基金的通道，逐渐减少居民直接参与资本市场的比例而增加他们通过机构投资者间接参与的比例，这个既需要政策红利的推动，也需要公募行业做好本职工作，通过长期优异的业绩取信于大众，使得要求严苛的养老钱放心地投入到基金中。
关于问题(2)，需要进一步扩大有固定持有期的产品的规模，该类产品有望有效避免投资者高点申购低点赎回、追逐热点频繁申赎，帮助投资者在熊市末期价值凸显时克服恐惧坚定持基，使得投资者获得的实际收益和基金净值保持一致。在今年春节后疫情导致的恐慌性下跌中，拥有赎回自由度的很多投资者可能无法分享其后的反弹和新高行情，实际收益也将大打折扣。有固定持有期的产品，发行时略显困难，但从中长期看更能提高公募行业服务客户的能力，有助于大幅改善客户体验。
关于问题(3)，是当前投资中基金经理面临的最大不利因素。随着市场定价效率的提高，好公司的估值也在大幅提升，投资者基于较好的公司质地、不错的景气趋势，乐观的展望了未来更长期的增长空间和持续性，因此，当前的估值都普遍不低。不能说估值高的公司投资价值就一定低、未来投资收益肯定不行，但这对投资人关于未来的展望准确性提出了非常高的要求，如果出现错判，很可能面临戴维斯双杀的结果。
对此，我首先会对好公司做更长远的盈利空间预判，还能有远大前程的公司估值稍微高一些也无妨，例如美股70年代漂亮50中的麦当劳和可口可乐等依靠持续不断的业绩增长消化了估值，在80年代又重新上涨并屡创新高；