2020危机并存，VC/PE如何成为独角兽培育者？( 二 )

接下来是第一个环节，做几个命题作文：今年的大局下大家谈到的是危和机并存，大部分在座的机构在疫情期间，作为投资项目还是基金都是是获益的，我们投的一系列的企业在这期间为抗疫做出非常大的贡献，无论是检疫检测的过程，还是最早发现病毒的来源，还是在疫苗，或者治疗性的药企都做了巨大的贡献，危机带来很多的机遇。但是我们除了能看到华大基因，或者一系列第三方检测公司的腾飞之外，还有什么特别关注的大的风险点和机会？先从谈总这边开始，给我们指点指点方向。
谈庆：其实这些问题也是我做投资，几乎每天都在问自己的问题。现在的坑在哪里，现在的机会在哪里？今年变化很大，从年初到疫情严重的时候，我们当时感觉是整个产业可能会受到很大的影响，资本市场或许随之会受到很大的冲击。但随后而来的其实是，二级市场的反弹，间接影响到一级市场。尤其是医疗，更加受到了二级市场的追捧。
再加上今年整个IPO通路的打通，我们这些做医疗投资的人，可能在最近两三个月里面切身体会到了这种冲击，冲击也使得我们在不断地思考。我并不觉得自己有什么先见之明，其实好多时候也是回应于大环境的变化。我一直在思考，在这个细分领域里面，哪些应该去顺应时代，哪些应该去寻找根本。
从辰德来讲，我们并不擅长于在资本市场做很多的工夫，套利可能不是我们的优势。确实在资本市场变换当中有很多的套利空间，但是辰德不擅长做这个事情。我们关注的还是技术能够带来的发展，会使我们更加看清哪一类企业在资本市场走的更通，或者一路能够走的更远。
在器械领域、从IVD到器械、从结构性心脏病到神经介入等等，可能有一个事情我们并没有一个结论。我想问问几位同行，是否感觉二级市场对器械，尤其是早期的这种企业的估值体系，最近发生了一些变化？从杭州启明医疗的上市，到现在很多公司酝酿在科创板上市，我们隐隐约约感觉二级市场对这些公司的估值在发生着变化。我们自己当然觉得这是一个好事，但是这个情况到底会怎么样？我把这个问题抛给各位嘉宾，想听听你们的想法。
黄反之：我还是先回答主持人的问题，其实挺同意谈总说的，不要过于机会主义。这次新冠的确给很多做诊断的、做防护物资的、做呼吸机的、做疫苗的带来很大的机会。像我们投的企业里，很多做上游生物材料的、做检测试剂的也抓住了这个机会，今年的业绩相比去年基本上都是十倍以上的增长。
但这是一个短期的机会，我们不能够过于短视，你今年有这个机会，不意味着明年还有这个机会，所以我觉得作为真正的价值驱动的投资者，还是应该立足长远，关注未来 。我们觉得在大健康这个赛道太大了，并不是所有的赛道都适合我们去布局的。每个机构的投资逻辑不一样，我觉得还是应该坚守自己的投资逻辑，去发现那些真正有创新价值，真正符合未来趋势的东西。
我们为什么投生物医药占百分之六七十呢，因为我们认为精准医疗是未来趋势，精准医疗是未来医疗发展的主线，所以我们就会围绕着这个主线。而精准医疗又得益于于各种生物组学的发展，所以我们未来的投资布局既要符合精准医疗的主线，又要能够和各种生物技术发展结合起来。所以在生物医药板块，我们会布局上游的核心设备、关键生物原材料，中游会布局新兴的免疫诊断、分子诊断、基因治疗，细胞治疗、生物制药等。
但是为什么在器械我们投资占比只有10%，因为我们认为绝大多数的医疗器械与精准医疗、生物技术没有很大的关系，所以我们只选择了微创介入、再生医学、人机交互三大类，这三大类是和精准医疗、生物技术高度相关的。