新东方巨额亏损背后，在线教育行业的疯狂与失速

在线教育行业的龙头大哥惨遭滑铁卢。
8月21日，新东方在线发布2020财年的业绩报告。财报数据显示，截至5月31日止财年，公司营收10.806亿元，同比增长17.6%，净亏损7.58亿元，同比扩大近11倍。
这让上市后就一直亏损的新东方雪上加霜。
与此同时，新东方在线的现金流堪忧：从上市时的人民币21亿元，一路缩水至人民币1.803亿元。
对比新东方的惨淡经营，竞对们交出的答卷显得成绩斐然：
拿好未来来说，截止2020年5月31日，实现净收入9.107亿美元，同比增长35.2%，净利润达到8170万美元。
跟谁学的盈利数据同样可喜：2020Q1营收12.98亿元，同比增长382%；净利润1.48亿元，同比增长336.6% 。
然而，这些在线教育漂亮的成绩单却频繁遭受信任危机：屡屡被做空。
4月8日，好未来自曝，公司在例行内部审计中发现，下属新业务线“轻课”业务的某位员工涉嫌与外部供应商合谋，通过伪造合同及其他文件的方式虚增“轻课”业务的销售收入。在发现后，公司立刻报警，该员工也被依法拘留。
好未来表示，截至2020年2月29日，“轻课”业务约占2020财年整体预计收入的3%至4%，但并未透露该员工的职位及涉嫌虚增的具体销售金额。
在此之后，受好未来牵连，同为在线教育赛道的跟谁学短短三个月被九次做空。
新东方的亏损和其他在线教育机构的问题出在哪里？获客成本高、盈利难等问题，使在线教育行业趋向疯狂与焦灼：玩家不断以各种方式试图破局，但往往以失败告终。
而随着越来越多玩家入局，在线教育的凛冬将至。
新东方为何亏损严重
新东方为何亏损严重？首当其冲的原因就是在营销、研发、行政开支上大量砸钱。
据财报，新东方在线的销售及营销开支从2019财年的人民币4.43亿元，至2020财年的人民币8.72亿元，增长96.5% 。研发开支从2019财年的人民币1.47亿元至2020财年的人民币3.17亿元，增长115.1% 。行政费用支出从2019财年的人民币1.03亿元，至2020财年的人民币1.84亿元，增长78.7% 。
钱主要花到了哪里？主要还是营销获客。一直以来，在线教育都热衷于用免费课引流。
同时，由于疫情期间，在线教育需求暴增，不难理解，研发费用主要用在平台维护的技术开支上。
此外，招人的人力成本也大幅度增加：新东方在线的全职雇员从去年的1690名增加到今年的7094人，兼职雇员从去年的4545名增加到今年的6683人。
无独有偶，这些方面也是好未来等巨头的主要开销。好未来教育集团CFO罗戎曾表示，为了扩大在线领域的市场份额，好未来计划投入三方面：
第一，持续投资技术，不断投资，甚至加大投资技术的开发，确保技术平台在市场上具有竞争力。
第二，需要优质的辅导老师提高学生的学习体验。除了好的主讲老师以外，也需要强大的辅导老师团队。
第三，需要加大市场营销的投资，在暑期吸引更多的学生体验产品。
而除此之外，不同于好未来等巨头的，是新东方大刀阔斧地转换赛道。
19年之前，新东方的核心竞争力是做大学教育，也就是针对大学生群体四六级、雅思托福、考研出国等方面的培训。然而，2019新东方收购东方优播后，立足东方优播这一在线直播平台，转战k12赛道。
诚然，K12是一块肥肉：在中国应试教育大环境下，K12教育相对于大学教育，更贴近教育界的“刚需” 。据公开数据，2020年6月K12应试教育需求同比增长21%，应试升学作为核心学习目的。
然而，K12战场厮杀异常激烈，且并不是新东方的强项。如果比作田忌赛马，对于新东方来说，这相当于拿自家的中等马或下等马去赛竞争对手的上等马。