安信策略：短期仍无忧在成长主线中把握扩散( 四 )

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从风格来看，自3月10日震荡期开始以来，市场风格较年前已发生了一定变化，主要表现为：从分化渐往均衡回归，中小盘估值折价得到一定修复。期间中小盘表现略优于大盘，中证500表现强于沪深300，相对万得全A录得1.2%的超额收益；而从各板块涨幅靠前的个股来看，也一改此前大市值龙头领涨的格局，业绩增速高的中小盘二线品种表现更佳。震荡期间各板块涨幅前十大个股的平均市值集中在200-500亿，对比2020年11月底至2月中旬出现显著下滑。

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总的来说，今年传统的核心资产将出现分化，这一分化与确定性或市值大小关系不大，而更多是与业绩增速相关，投资者应在PEG视角下多挖掘景气度高企，具较好的成长性逻辑且估值压力不大的优质公司，以获得超额收益。行业重点关注：部分半导体、白酒、医药公司。
1.4 。继续在成长主线中把握扩散
下一阶段建议投资者重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。这些新的成长品种通常由于其美好前景而获得较高估值，虽然当前市场对高估值的容忍度有所上升，但我们仍应密切关注其行业景气变化和业绩估值匹配情况。新成长主线主要围绕“懒人经济”、智能化、品质化展开，行业重点关注：智能汽车、人工智能、军工、预制菜、集成灶、扫地机器人等。
1.4.1 。智能汽车，未来已来
2020年是中国智能汽车元年，我们见证了蔚来、理想和小鹏等造成新势力的崛起。2021年，小米、华为等科技大厂先后宣布造车，OPPO、苹果、富士康也被传出准备造车或切入智能汽车行业。为何众多巨头纷纷选中智能汽车？我们认为，智能汽车可能是5G时代最重要的软硬件一体化终端，硬件和软件的耦合，让两者互相推动、互相促进，将颠覆整个传统汽车行业。
自动驾驶是当前智能汽车亟需攻克的难关，只有先解决自动驾驶的问题，让乘客从疲惫的驾驶中解放出来，才能进一步丰富车内应用，让乘客在车内消磨时光。当前产业界普遍对于自动驾驶成本的降低持乐观态度。华为智能汽车解决方案 BU 总裁王军公开表示未来计划将激光雷达的成本降低至200美元，这将打破高级别自动驾驶量产成本瓶颈。德尔福汽车CEO KevinClark此前曾表示，到2025年德尔福希望将自动驾驶汽车的成本降低逾90%至5000美元左右。此外，从封闭到开放，车企已经开始广泛的合纵连横联合研发，降低单个车厂的投入，缩短技术创新周期。
我们认为，智能汽车将是未来最大的科技和产业变革机会之一，是人工智能、软件、半导体、汽车、新能源、通讯等诸多产业的汇聚点。在技术快速突破，成本明显下降，巨头入场产业化提速的当下，智能汽车将是我们长期关注的新赛道。

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1.4.2 。预制菜：市场前景广阔，BC端齐发力
· 市场潜力巨大
无论从市场前景还是供需两端来看，预制菜均有广阔的成长空间与发展潜力。相对于海外国家，我国预制菜起步较晚，渗透率仍较低。根据欧睿数据，2020 年美国、日本和中国的预制菜销量分别为 433.2 万吨、206.4 万吨和 169.3 万吨，人均消费量分别为 13.12千克、16.42 千克和 1.21 千克，对比日本与美国，我国预制菜市场成长空间较为广阔。在消费升级，健康诉求提高，以及冷链物流高速发展的背景下，冷藏预制菜、速冻预制菜迎来了快速增长，2015年以来冷藏预制菜销量从7万吨提升到13.8万吨(CAGR14.3%)，速冻预制菜销量从62.5万吨提升到82.7万(CAGR+5.8%) 。

安信策略：短期仍无忧 在成长主线中把握扩散( 四 )

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